史上最貴IPO誕生了。

投資界消息，今日（12月20日），禾邁股份正式登陸科創(chuàng)板，締造了國(guó)內(nèi)光伏“微逆”第一股，更是憑借著557.8元/股的發(fā)行價(jià)，成為今年A股最貴新股。上市首日，公司開(kāi)盤(pán)漲13.6%，意味著打新中一簽賺3.79萬(wàn)元。截至上午10:30，禾邁股份市值超300億。

禾邁股份的身后，站著一位80后浙大教授——楊波。1981 年，楊波出生在四川，自小成績(jī)優(yōu)異。19歲那年，他成功考入了浙江大學(xué)全國(guó)排名第一的電力電子專(zhuān)業(yè)，一路讀到博士。畢業(yè)后，楊波一邊從事著教學(xué)工作，一邊投入新能源發(fā)電的研發(fā)。2012年，已是浙大副教授的楊波率領(lǐng)師兄弟開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，禾邁股份應(yīng)運(yùn)而生。

一路走來(lái)，禾邁股份的成長(zhǎng)路上出現(xiàn)了許多浙大系投資機(jī)構(gòu)的身影，浙大基因鮮明。這算是一個(gè)縮影——當(dāng)投資圈越來(lái)越歡迎技術(shù)派，一個(gè)屬于科學(xué)家和技術(shù)人員的時(shí)代正在崛起。正如浙大積極參與創(chuàng)投圈，將那些埋沒(méi)在校園實(shí)驗(yàn)室的技術(shù)成果轉(zhuǎn)化成為一個(gè)個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，造富社會(huì)。

40歲浙大教授創(chuàng)業(yè)，締造一個(gè)最貴IPO，發(fā)行價(jià)嚇人

這是一個(gè)80后科學(xué)家的創(chuàng)業(yè)故事。

2000年，來(lái)自四川的楊波踏入了浙江大學(xué)校門(mén)，正式成為了電力電子專(zhuān)業(yè)的本科學(xué)生，一路讀到博士。博士后出站以后，他繼續(xù)留在浙江大學(xué)任教。期間，楊波一直從事電力電子變換技術(shù)、新能源發(fā)電領(lǐng)域的研究與開(kāi)發(fā)，曾在國(guó)際知名刊物上發(fā)表多篇論文，獲得多項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利。

轉(zhuǎn)眼到了2008年，浙江大學(xué)電力電子國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室內(nèi)成立了光伏逆變器核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)，當(dāng)時(shí)才27歲的楊波便與同專(zhuān)業(yè)的師兄弟參與其中。在做學(xué)術(shù)研究期間，楊波萌發(fā)了一個(gè)念頭：與其扎實(shí)驗(yàn)室里不如走向產(chǎn)業(yè)，把技術(shù)轉(zhuǎn)換成商品賣(mài)到全世界。兩年后，楊波和師兄弟拿到了資金后，迅速成立了杭州禾邁電力電子技術(shù)有限公司，即禾邁股份的前身。

彼時(shí)，楊波擔(dān)任著浙大電力電子專(zhuān)業(yè)副教授一職，已在國(guó)內(nèi)外相關(guān)學(xué)術(shù)會(huì)議和期刊上發(fā)表多篇論文，獲得多項(xiàng)國(guó)內(nèi)科學(xué)技術(shù)大獎(jiǎng)。而楊波的同學(xué)趙一，也是浙江大學(xué)電氣工程博士，曾多次參與國(guó)家級(jí)重點(diǎn)光伏項(xiàng)目，擔(dān)任公司CTO。團(tuán)隊(duì)其他成員大多也是浙江大學(xué)專(zhuān)業(yè)背景的博士、碩士，負(fù)責(zé)生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)等方向?！拔覀兌际菑膶W(xué)校出來(lái)的技術(shù)出身，市場(chǎng)最弱，所以更擅長(zhǎng)與人打交道的我有責(zé)任出去開(kāi)拓市場(chǎng)?！睏畈ㄔ貞浀?。

基于此前的技術(shù)積累，禾邁股份從創(chuàng)業(yè)之初就開(kāi)始賣(mài)產(chǎn)品，并在第一年有了1000多萬(wàn)元進(jìn)賬。不過(guò)，創(chuàng)業(yè)總是充滿(mǎn)著挑戰(zhàn)。為了盡快拓展市場(chǎng)，楊波天南海北地尋找客戶(hù)，聯(lián)系訂單。用當(dāng)時(shí)楊波的話(huà)來(lái)說(shuō)，“我們沒(méi)有別人有錢(qián)，想要比別人快，唯一的辦法只有努力，只有加班。”

公開(kāi)報(bào)道記錄了一段往事。有一次，楊波團(tuán)隊(duì)拿到了一個(gè)一家世界500強(qiáng)公司合作的HVDC高壓電源項(xiàng)目。當(dāng)時(shí)，禾邁股份為了幫助客戶(hù)提高1%的效率，楊波帶著大家不斷試錯(cuò)、不斷改進(jìn)，團(tuán)隊(duì)成員常常加班到半夜12點(diǎn)，沒(méi)有周末。那段時(shí)間，團(tuán)隊(duì)成員廢寢忘食，累得吃不消，但最后還是克服了各種難題，順利完成了這項(xiàng)任務(wù)。

就這樣，楊波帶領(lǐng)著禾邁股份成為了中國(guó)乃至全球光伏逆變器領(lǐng)域的生力軍，并開(kāi)啟了IPO征程。去年年底，禾邁股份正式提交招股書(shū)，終于在今年11月13日注冊(cè)生效。12月7日晚間，禾邁股份披露發(fā)行公告，確定發(fā)行價(jià)格為557.8元/股，打破了此前由義翹神州保持的292.92元/股記錄，一躍成為A股史上最貴發(fā)行價(jià)。

然而，這樣的價(jià)格也嚇退了不少打新者。12月14日晚間，禾邁股份披露發(fā)行結(jié)果。其中，網(wǎng)上投資者棄購(gòu)金額為3.63億元，放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量為65.14萬(wàn)股，網(wǎng)下投資者棄購(gòu)數(shù)量為0。這意味著，禾邁股份的棄購(gòu)金額刷新了科創(chuàng)板棄購(gòu)金額新高。

上市首日成績(jī)?nèi)绾?？今日，禾邁股份正式登陸科創(chuàng)板，開(kāi)盤(pán)漲13.6%，股價(jià)報(bào)633.66元，中一簽賺3.79萬(wàn)。截至上午10:30，最新市值超300億。

搭上了新能源東風(fēng)，打破國(guó)外壟斷，一年收入近5億

禾邁股份憑什么這么貴？

招股書(shū)顯示，這是一家以光伏逆變器等電力變換設(shè)備及電氣成套設(shè)備為主要業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。值得一提的是，該公司已經(jīng)成為微型逆變器領(lǐng)域在技術(shù)、市場(chǎng)方面皆具有一定優(yōu)勢(shì)的企業(yè)之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于全球分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)領(lǐng)域，客戶(hù)遍及美洲、歐洲、亞洲 等多個(gè)區(qū)域。

什么是微型逆變器？凡是手機(jī)、電腦等充電器設(shè)備，都會(huì)用到一種叫做“整流器”的電力電子裝置，它的作用是將電網(wǎng)的交流電轉(zhuǎn)換成穩(wěn)定的直流電，“逆變器”則是反過(guò)來(lái)將直流電轉(zhuǎn)換成交流電的設(shè)備。而微型逆變器是分布式發(fā)電系統(tǒng)的主要技術(shù)方案之一，憑借其安全、高效、智能、可靠、便捷等優(yōu)勢(shì)，逐步在分布式光伏應(yīng)用場(chǎng)景中成為優(yōu)選設(shè)備，廣泛為國(guó)際和國(guó)內(nèi)用戶(hù)使用。

在全球微型逆變器市場(chǎng)中，Enphase 仍然處于較強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，目前最新市值255億美元。作為后來(lái)者，禾邁科技經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)研發(fā)，已經(jīng)形成了一系列獨(dú)創(chuàng)的專(zhuān)有技術(shù)。該等技術(shù)有效提升了公司微型逆變器產(chǎn)品性能，降低了產(chǎn)品成本，使公司微型逆變器產(chǎn)品具有與Enphase相關(guān)產(chǎn)品相媲美的轉(zhuǎn)換效率、更高的功率密度、更寬廣的功率范圍，具備了與行業(yè)龍頭企業(yè)Enphase進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。

根據(jù)Maximize Market Research的數(shù)據(jù)，2019 年微型逆變器全球市場(chǎng)已達(dá)30億美元，且在未來(lái)5年內(nèi)有將近20%的年化增長(zhǎng)率，至2027年增長(zhǎng)至約130億美元。在這個(gè)大背景下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈將充分受益。

招股書(shū)顯示，2018-2020年，禾邁股份營(yíng)業(yè)收入分別為：3.07億元、4.60億元、4.95億元；凈利潤(rùn)分別為：0.16億元、0.81億元、1.04億元，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率為186%。

其中，微型逆變器成為了公司營(yíng)收主力。2018年，微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備的營(yíng)收占比僅為14.51%；而電氣成套設(shè)備及元器件，營(yíng)收占比為61.33%。其中，2021年1-6月，微型逆變器營(yíng)收占比達(dá)52.00%，瞬間扭轉(zhuǎn)營(yíng)收占比。

而禾邁股份在海外市場(chǎng)的表現(xiàn)，也較為亮眼。自2018年的531新政之后，禾邁股份將市場(chǎng)主體轉(zhuǎn)向海外。公司海外主要客戶(hù)收入規(guī)模同比均保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，2021 年 1-6 月，公司微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備境外收入前十大客戶(hù)合計(jì)銷(xiāo)售收入約為 1.03 億 元，同比增長(zhǎng)約 110.40%。

但隱憂(yōu)也隨之而來(lái)。近年來(lái)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形式日趨復(fù)雜，公司的國(guó)內(nèi)總體市場(chǎng)占有率太低，且整體業(yè)務(wù)規(guī)模仍然較小。若未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)不能有效擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模和提升品牌影響力，禾邁股份的經(jīng)營(yíng)壓力或?qū)⒓哟蟆?/p>

不過(guò)，光伏發(fā)電系統(tǒng)是新能源行業(yè)發(fā)展的核心方向之一，算是一塊令人激動(dòng)的市場(chǎng)。

這里有一組數(shù)據(jù)：2020年，全國(guó)光伏新增裝機(jī)48.20GW，其中集中式光伏32.68GW、分布式光伏15.52GW。截至2020年末，光伏發(fā)電累計(jì)裝機(jī)達(dá)到252.50GW，其中集中式光伏174.35GW，占比69%；分布式光伏78.15GW，占比31%。

中國(guó)光伏協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2025年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)量將增長(zhǎng)至65GW-80GW。而光伏發(fā)電系統(tǒng)主要由光伏組件、光伏逆變器和其他配電設(shè)備組成。也正是在新能源強(qiáng)勢(shì)崛起的背景下，股本偏少的禾邁股份乘上了東風(fēng)，意外成為了新股之王。

身后站著一群浙大人，這所大學(xué)，畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)率全國(guó)第一

追溯起來(lái)，禾邁股份身后的投資方陣容帶著濃厚的浙大基因色彩。

梳理禾邁股份背后的投資方，可以看到包括杭開(kāi)集團(tuán)、信果投資、港智投資、漢洋友創(chuàng)、德石投資、德石投資等身影。作為禾邁股份的第一大股東，杭開(kāi)集團(tuán)是一家以裝備制造業(yè)為基礎(chǔ)，跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的綜合性現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)，而杭開(kāi)集團(tuán)董事長(zhǎng)、也是禾邁股份的董事長(zhǎng)邵建雄同浙江大學(xué)有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。

資料顯示，邵建雄為禾邁股份實(shí)控人，通過(guò)杭開(kāi)集團(tuán)和德石投資合計(jì)控制公司42.15%股權(quán)，1964 年出生，本科學(xué)歷。1986年，邵建雄以不錯(cuò)的成績(jī)從杭州大學(xué)化學(xué)系畢業(yè)，被定向分配到江山化工廠(chǎng)任技術(shù)員，而后下海經(jīng)商。一個(gè)有趣的細(xì)節(jié)：1998年杭州大學(xué)、浙江農(nóng)業(yè)大學(xué)、浙江醫(yī)科大學(xué)與浙江大學(xué)正式合并。如此說(shuō)來(lái)，邵建雄可算得上是楊波團(tuán)隊(duì)的師兄。

時(shí)間很快來(lái)到了2008年。彼時(shí)已是杭開(kāi)集團(tuán)掌舵人的邵建雄在考察一個(gè)工業(yè)園時(shí)發(fā)現(xiàn)，園區(qū)內(nèi)孵化了很多中小企業(yè)，雖然規(guī)模和名氣不大，但在國(guó)際市場(chǎng)上有著很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和較高知名度。受到啟發(fā)后，他開(kāi)始引入了“創(chuàng)新工場(chǎng)”的模式，依托杭開(kāi)集團(tuán)在裝備制造業(yè)方面的優(yōu)勢(shì)，逐漸孵化一批相關(guān)企業(yè)，禾邁股份便是其中之一。

2012年杭開(kāi)集團(tuán)注資后，禾邁股份正式誕生?！盀榇_保項(xiàng)目孵化成功，董事長(zhǎng)邵建雄經(jīng)常會(huì)和團(tuán)隊(duì)泡在一起解決問(wèn)題，用他的產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)及時(shí)提供解決問(wèn)題的思路?！睏畈ㄔ貞浀?。2017年，禾邁股份迎來(lái)了新股東：漢洋友創(chuàng)、友創(chuàng)天辰、港智投資。其中漢洋友創(chuàng)以貨幣認(rèn)繳 35.50 萬(wàn)元，友創(chuàng)天辰以貨幣認(rèn)繳 31.06萬(wàn)元，港智投資以貨幣認(rèn)繳 332.79 萬(wàn)元。

實(shí)際上，港智投資、漢洋友創(chuàng)、友創(chuàng)天辰等投資機(jī)構(gòu)都有著“浙大系”的背景。港智投資背后是的基金管理人是浙大九智（杭州）投資管理有限公司，即九智資本；而漢洋友創(chuàng)和友創(chuàng)天辰則同樣是浙大系背景的投資平臺(tái)——浙江浙大友創(chuàng)投資管理有限公司（浙大友創(chuàng)）。不難發(fā)現(xiàn)，禾邁股份背后有浙大系的創(chuàng)投基金一路相隨。

這并不難理解。近年來(lái)，浙江大學(xué)締造了一個(gè)記錄——中國(guó)高校畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)率排名第一，這座知名高校在創(chuàng)投圈異?；钴S。

2018年，浙大紫金創(chuàng)投聯(lián)盟成立，這是一個(gè)集結(jié)了天使投資人、中后期投資人、金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、上市公司等機(jī)構(gòu)的聯(lián)盟體系。截至2020年底，該聯(lián)盟為超1000個(gè)“泛浙大系”創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目提供投資、融資、擔(dān)保、并購(gòu)等服務(wù)。

今年9月，國(guó)內(nèi)首支由省、市、高校聯(lián)合發(fā)起的硬科技科創(chuàng)基金在浙江杭州正式設(shè)立。這支硬科技科創(chuàng)基金由九智資本、浙大友創(chuàng)、杭實(shí)集團(tuán)共同管理，浙江省金控、杭實(shí)集團(tuán)、浙大控股、九智資本共同出資設(shè)立，重點(diǎn)投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展具有明顯帶動(dòng)作用的重大創(chuàng)新項(xiàng)目和創(chuàng)新型企業(yè)。

浙大為何如此積極參與到創(chuàng)投事業(yè)？這背后的原因并不復(fù)雜。眼下，以浙江大學(xué)、清華大學(xué)為代表的高?？萍剂α咳招略庐?，涌現(xiàn)了一批創(chuàng)業(yè)者。此外，教授創(chuàng)業(yè)漸漸成為了時(shí)代主流，高校將是科技創(chuàng)新未來(lái)的發(fā)源地之一。

當(dāng)今社會(huì)，無(wú)論是創(chuàng)業(yè)公司還是投資機(jī)構(gòu)，技術(shù)都已經(jīng)成為一個(gè)重要壁壘。回望中國(guó)創(chuàng)投歷史，也許從來(lái)沒(méi)有過(guò)像現(xiàn)在這樣如此渴求“技術(shù)型”投資人和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。正如今年VC圈都在聊硬科技，一個(gè)屬于科學(xué)家和技術(shù)人員的時(shí)代正在崛起。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“天天IPO”（ID:pedailyIPO），作者：張繼文，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。