東風(fēng)集團(tuán)（00489.HK）因再次減持Stellantis集團(tuán)股份引發(fā)熱議。

日前，東風(fēng)集團(tuán)發(fā)布公告稱，擬通過(guò)其全資子公司東風(fēng)汽車(chē)（香港）國(guó)際有限公司，出售最多4000萬(wàn)股Stellantis普通股，總價(jià)值為7.32億歐元（約合52.57億元人民幣）。根據(jù)約定，本次交易每股股份作價(jià)18.30歐元，交收結(jié)算計(jì)劃于2022年1月26日或前后完成。交易完成后，東風(fēng)集團(tuán)持有3.2%的Stellantis股權(quán)。

“東風(fēng)在Stellantis的投資是正常的財(cái)務(wù)投資，部分減持是正常的財(cái)務(wù)行為，股東也是要講究投資收益的。減持不會(huì)影響兩個(gè)集團(tuán)保持緊密的戰(zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系，雙方仍將共同致力于神龍公司的發(fā)展?！睎|風(fēng)集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

1累計(jì)套現(xiàn)超14.95億歐元

“東風(fēng)原本在Stellantis的持股比例為5.62%，并不是戰(zhàn)略投資，可以從財(cái)務(wù)投資角度來(lái)理解。減持4000萬(wàn)股，不算大宗交易，出售股份來(lái)增加收益，這是財(cái)務(wù)投資比較正常的動(dòng)作?！比?lián)車(chē)商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴告訴記者。

值得注意的是，這不是東風(fēng)集團(tuán)第一次減持Stellantis股份。記者根據(jù)東風(fēng)集團(tuán)公告統(tǒng)計(jì)，通過(guò)減持原PSA集團(tuán)和Stellantis股份，東風(fēng)集團(tuán)累計(jì)套現(xiàn)超14.95億歐元，折合人民幣約112.34億元。

公開(kāi)資料顯示，2014年，東風(fēng)集團(tuán)以8億歐元（折合人民幣66.91億元）購(gòu)入法國(guó)PSA集團(tuán)14.1%的股權(quán)，與法國(guó)政府、標(biāo)致家族并列為第一大股東。交銀國(guó)際認(rèn)為，這次增發(fā)價(jià)格為7.5歐元/股，較股價(jià)有40%的折讓，總體上來(lái)看，這次收購(gòu)價(jià)格對(duì)應(yīng)估值水平中等偏低。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孫桐桐 攝（資料圖）

2019年底，PSA和FCA簽署了擬以50:50的股比實(shí)現(xiàn)兩家企業(yè)全面合并的聯(lián)合協(xié)議，東風(fēng)集團(tuán)承諾將出售所持有的3070萬(wàn)股PSA股份，減持后東風(fēng)集團(tuán)持有PSA的股權(quán)由12.23%降至9%。不過(guò)，受疫情等因素影響股票價(jià)格偏低，本來(lái)計(jì)劃在2020年12月31日前出售的3070萬(wàn)股，只售賣(mài)了1000萬(wàn)股，每股售價(jià)16.385歐元，總價(jià)約1.64億歐元（約合人民幣13億元），剩下的2070萬(wàn)股被延長(zhǎng)至2022年12月31日前處理。

2021年1月，隨著PSA與FCA合并成立Stellantis集團(tuán)，東風(fēng)集團(tuán)所持PSA約1.006億股的股份全部轉(zhuǎn)換為1.75億股Stellantis股份，持股比例為5.62%。未售出的2070萬(wàn)股原PSA股份轉(zhuǎn)換為3606萬(wàn)股Stellantis股份。

2021年9月，東風(fēng)集團(tuán)以每股16.65歐元，總價(jià)6億歐元（約合人民幣46.77億元）出售3606萬(wàn)股Stellantis股份，配售完成后，東風(fēng)集團(tuán)仍持有4.5%的Stellantis股權(quán)。加上此次出售的4000萬(wàn)股，東風(fēng)集團(tuán)累計(jì)套現(xiàn)超14.95億歐元。

2自主事業(yè)需大量資金投入

“從投資角度看，東風(fēng)入股PSA，股價(jià)獲利已經(jīng)是三倍以上。這部分收益可以助力東風(fēng)未來(lái)事業(yè)的發(fā)展。減持的錢(qián)拿回來(lái)發(fā)展自主事業(yè)，干東風(fēng)的事?！睎|風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)有限公司黨委常委、副總經(jīng)理尤崢曾向記者表示。

實(shí)際上，對(duì)于上述多次減持，東風(fēng)集團(tuán)在公告中也數(shù)次表示：“本次出售的收益擬用于支持本公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展?！?/p>

對(duì)于東風(fēng)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)下的主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)疑是自主乘用車(chē)板塊，以及打造高端新能源自主品牌。一直以來(lái)，東風(fēng)集團(tuán)雖然擁有眾多自主乘用車(chē)品牌，包括風(fēng)神、風(fēng)行、風(fēng)光以及過(guò)去的風(fēng)度等，但缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)表現(xiàn)低迷。

為改變這一狀況，2021年，東風(fēng)集團(tuán)開(kāi)始在自主乘用車(chē)領(lǐng)域加大投入。根據(jù)東風(fēng)集團(tuán)發(fā)布的“十四五”規(guī)劃，到2025年，東風(fēng)商用車(chē)、自主乘用車(chē)和新能源汽車(chē)銷(xiāo)量均計(jì)劃達(dá)到100萬(wàn)輛。其中，東風(fēng)自主品牌乘用車(chē)規(guī)模要進(jìn)入行業(yè)前三。在研發(fā)投入上，東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)在“十四五”時(shí)期要增長(zhǎng)到千億元級(jí)，其中，自主品牌研發(fā)投入強(qiáng)度不低于6%。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孫桐桐 攝

提振自主乘用車(chē)事業(yè)，東風(fēng)將以嵐圖品牌、M高端電動(dòng)越野以及東風(fēng)風(fēng)神為著力點(diǎn)。按照規(guī)劃，到2025年，全新電動(dòng)車(chē)品牌嵐圖汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)目標(biāo)為20萬(wàn)輛；東風(fēng)風(fēng)神銷(xiāo)量目標(biāo)40萬(wàn)輛，并且到2024年，風(fēng)神品牌全系產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)100%電動(dòng)化轉(zhuǎn)型；而M高端電動(dòng)越野項(xiàng)目的工廠也于近期開(kāi)工建設(shè)，全新的MORV電動(dòng)越野車(chē)平臺(tái)也在加速研發(fā)，首款車(chē)型將于2023年正式投產(chǎn)，最終達(dá)到具備10萬(wàn)輛整車(chē)的生產(chǎn)能力。

對(duì)東風(fēng)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，完成一系列自主乘用車(chē)的發(fā)展目標(biāo)將面臨不小挑戰(zhàn)，也需要投入大量資金。例如，嵐圖品牌就面臨不小的資金壓力，此前東風(fēng)集團(tuán)計(jì)劃回歸A股創(chuàng)業(yè)板，計(jì)劃擬融資210.33億元，其中70%用于打造嵐圖品牌，不過(guò)，由于種種原因，東風(fēng)集團(tuán)自愿撤回A股上市申請(qǐng)。而減持Stellantis股份獲得投資收益用于自主事業(yè)發(fā)展，顯然有助于緩解其資金壓力。

3剝離低迷業(yè)務(wù)，聚焦電動(dòng)化轉(zhuǎn)型

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，東風(fēng)一再減持Stellantis股份，或與目前其旗下品牌在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售低迷，及產(chǎn)品導(dǎo)入緩慢有關(guān)。

Stellantis在華兩大合資公司廣汽菲克和神龍汽車(chē)銷(xiāo)量一直不盡如人意。數(shù)據(jù)顯示，神龍汽車(chē)2021年新車(chē)?yán)塾?jì)批發(fā)量超過(guò)10萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)100.07%，但仍存在市場(chǎng)占有率過(guò)低、對(duì)單一車(chē)型過(guò)度依賴等問(wèn)題。由于產(chǎn)能過(guò)剩，廣汽菲克已關(guān)閉廣州工廠，所有生產(chǎn)任務(wù)集中于長(zhǎng)沙工廠。

實(shí)際上，Stellantis集團(tuán)自成立之日起，就將中國(guó)市場(chǎng)視為重要的戰(zhàn)略性市場(chǎng)，并積極制定針對(duì)其在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展的全新“戰(zhàn)略規(guī)劃”，并表示該戰(zhàn)略規(guī)劃會(huì)在2021年年底公布。但截至目前，該規(guī)劃仍未與大眾見(jiàn)面。

與此同時(shí)，近年來(lái)，東風(fēng)集團(tuán)也在加速剝離旗下低迷的合資業(yè)務(wù)，包括東風(fēng)雷諾解散、東風(fēng)裕隆現(xiàn)已申請(qǐng)破產(chǎn)清算、退出東風(fēng)悅達(dá)起亞等等，進(jìn)行了一系列業(yè)務(wù)收縮調(diào)整。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 朱萬(wàn)平 攝（資料圖）

“不僅是東風(fēng)，一汽、長(zhǎng)安等傳統(tǒng)車(chē)企都在進(jìn)行業(yè)務(wù)收縮和調(diào)整。汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大方向越來(lái)越明確，傳統(tǒng)車(chē)企近兩年也開(kāi)始向電動(dòng)化、智能化發(fā)力，必然要砍掉一些業(yè)務(wù)，聚焦轉(zhuǎn)型。”曹鶴認(rèn)為。

在曹鶴看來(lái)，過(guò)去一段時(shí)間，與造車(chē)新勢(shì)力相比，傳統(tǒng)車(chē)企在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型上有所落后，而這兩年正是它們迎頭趕上的時(shí)機(jī)，仍然有很大機(jī)會(huì)占據(jù)市場(chǎng)?！半S著合資股比放開(kāi)，外資也會(huì)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)投身電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局也將會(huì)被重塑，明后兩年，預(yù)計(jì)傳統(tǒng)車(chē)企在電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)有望占據(jù)三分之一的市場(chǎng)份額。”曹鶴說(shuō)。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“NBD汽車(chē)”（ID:NBD-AUTO），作者：孫桐桐，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。