作者 | 袁斯來

編輯 | 蘇建勛

又一家上市公司打算乘上光伏的東風(fēng)。

1月10日，做汽車飾件的鈞達(dá)股份發(fā)布公告，打算出售持有的股份，“籌集資金發(fā)展光伏電池片業(yè)務(wù)?！?/p>

就在去年，他們花1.5億參股做光伏電池片的弘業(yè)新能源，又收購了母公司捷泰科技51%股份，成為控股股東，收購的交易價高達(dá)14億，而當(dāng)時鈞達(dá)股份的資金只有2.03億。

事實證明這是很劃算的收購，加入光伏這個熱門賽道后，鈞達(dá)股份股價在去年漲了近4倍。

這不是個新興行業(yè)，也不缺少成熟的公司。然而，新政策的發(fā)布預(yù)示著新一輪資本的涌入。碳中和寫入政府工作報告后，光伏板塊成了投資熱詞，去年中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲了49%，遠(yuǎn)超大盤。

沒有掌舵者愿意在最終格局確定后，再去惋惜錯過轉(zhuǎn)折點。企業(yè)各懷心思和目的加入了這場剛剛開始的熱潮中，他們業(yè)務(wù)有些勉強(qiáng)和光伏能搭界，不少公司全無積累。但無論如何，他們不會愿意錯過光伏帶來的翻身機(jī)會。

股價暴漲

跨界光伏已然成為不少上市公司的救命稻草，即便他們過去的業(yè)務(wù)和光伏毫無關(guān)系。

2020年，被稱為“拖鞋大王”的寶峰時尚宣布，他們要將公司名稱從“寶峰時尚國際控股”改成“金陽新能源科技控股”。這家生產(chǎn)“寶峰牌”和“寶人牌”拖鞋的泉州公司，將過去的制造業(yè)務(wù)扔到腦后，做起了光伏電池片。

它們已經(jīng)深陷困境多年。寶峰時尚曾經(jīng)是中國最大的拖鞋出口商，最風(fēng)光的時候，一年能有13.52億營收，生產(chǎn)5000多萬雙拖鞋。但2013年開始，它們營收利潤腰斬，2014年開始持續(xù)虧損了6年。

2019年時，寶峰時尚就開始研發(fā)儲能電池生產(chǎn)線，但直到2020年才真正深入光伏電池行業(yè)，做起了HJT（異質(zhì)結(jié)）電池。

這家股價常年在1港元以下徘徊的公司，在宣布轉(zhuǎn)型后，股價一度到了18港元，曾在三個交易日漲了211%。

寶峰在2021年6月宣布了第一筆訂單——和江蘇潤陽新能源簽訂了2億片硅片的采購協(xié)議，之后又宣布給太一光伏和熊貓光伏各自供應(yīng)總量不少于一億片單晶硅片。

很難說這些交易能否短期內(nèi)帶來豐厚利潤。根據(jù)金陽新能源發(fā)布的公告，他們和太一光伏簽訂的100萬片單鑄硅片合同，單價比市價低30%。鑒于HJT電池，通威、隆基、晶澳科技等等實力強(qiáng)大的行業(yè)龍頭都在發(fā)力，半路出家的金陽或許很難長期競爭。

無論是否能在光伏行業(yè)掙到大錢，改名了的寶峰暫時擺脫了困局。有了上漲的股價，它可以募更多資，投更多項目，講出更多故事。

類似的跨界還發(fā)生在離光伏同樣遙遠(yuǎn)的玩具行業(yè)。

相比自建產(chǎn)線，收購成為外部公司進(jìn)入光伏行業(yè)更簡單的辦法。和鈞達(dá)股份發(fā)布公告同一天，做益智玩具的沐邦高科宣布，擬以現(xiàn)金方式收購內(nèi)蒙古豪安新能源100%股權(quán)。后者是家典型的夫妻店，主要做單晶硅片和硅棒，2019年7月才正式投產(chǎn)，產(chǎn)能到今年2月才能到3GW，員工只有400人左右。沐邦高科收購后者的原因，是要拓展為以“益智玩具產(chǎn)業(yè)+光伏產(chǎn)業(yè)”雙主業(yè)的發(fā)展局面。

沐邦高科收入不算差，近三年營業(yè)收入都有增長，不過凈利潤出現(xiàn)了下滑，除了占去營收80%以上的益智玩具外，他們還做教育、精密非金屬模具、醫(yī)療器械。公司實控人廖志遠(yuǎn)對光伏表現(xiàn)出了興趣，他控制的國聯(lián)大成，是一家做多晶硅提純循環(huán)利用公司的第一大股東。

就在公告披露前，沐邦高科股價在3個交易日中漲了20%。這對于第二大股東邦領(lǐng)國際是個好消息，他們計劃在2022年1月25日起到2022年7月22日，減持1370.54萬股股份。后者是家私人公司，根據(jù)天眼查顯示，注冊地在香港。

制造業(yè)進(jìn)軍光伏

2020年7月，TCL終于以109.74億拿下中環(huán)集團(tuán)100%股權(quán)。

這場收購對TCL至關(guān)重要，他們2019年完成了重大重組，剝離家電、手機(jī)業(yè)務(wù)后，開始轉(zhuǎn)型半導(dǎo)體和顯示。

當(dāng)時，光伏還沒成熱門，TCL收購案引發(fā)過爭議和質(zhì)疑，尤其是此前收購阿爾卡特手機(jī)和湯姆遜彩電業(yè)務(wù)時遭遇過慘敗。

事實證明李東生押對了行業(yè)。中環(huán)業(yè)務(wù)2021年經(jīng)歷爆發(fā)，根據(jù)前三季度財報，營收同期增長超過1倍，凈利潤增長2倍以上。

這種增長除了行業(yè)景氣外，的確和TCL進(jìn)入后的改革密不可分。用李東升的話解釋，硅片業(yè)務(wù)和TCL面板業(yè)務(wù)都是資金、技術(shù)密集型長周期行業(yè)，材料供應(yīng)商有重合。TCL入主，改變了這家老牌國企的募資方式和管理，從這個意義講，百億收購中環(huán)并非粗暴的業(yè)務(wù)拼接。而在面板和顯示行業(yè)都在走下坡路時，光伏業(yè)務(wù)給了TCL更有前景的未來。

它們并非唯一進(jìn)入光伏的家電廠商。格力沒有離開自己的本行，一心想制造出“光伏空調(diào)”。它們2013年就在研發(fā)讓中央空調(diào)和光伏發(fā)電結(jié)合的技術(shù)，但去年才開始高調(diào)宣布光伏中央空調(diào)產(chǎn)品。董明珠在央視采訪時，表示用光伏空調(diào)，每年可以給格力節(jié)省幾億電費。

格力的轉(zhuǎn)型不夠聲勢浩大，股價并不見起色。創(chuàng)維提供了更好的路徑。它們2020年初才成立子公司，主要提供戶用光伏安裝、金融一條龍服務(wù)，還會承建分布式光伏電站。這項業(yè)務(wù)2021年前三個季度給他們帶來21.9億營收。只看數(shù)據(jù)，這在創(chuàng)維359億的營收中占不了多大分量，但增長速度超過200%。疲軟3年的創(chuàng)維股價，在光伏業(yè)績公布后一個月內(nèi)從2.4港元飆漲到6.6港元。

對于很多傳統(tǒng)行業(yè)來說，這是多年難遇的增長密碼。但并非所有公司都會乘風(fēng)而起。蘋果的重要供應(yīng)商藍(lán)思去年11月宣布將進(jìn)入光伏玻璃、設(shè)備等業(yè)務(wù)，前期它們主攻自己有供應(yīng)鏈和技術(shù)積累的光伏超薄玻璃。以藍(lán)思的規(guī)劃看，它們也打算進(jìn)入下游的電池、組件行業(yè)。然而，消息公布后，藍(lán)思科技股價起起伏伏，又回到了原點。

對一個從業(yè)老手，廠商蜂擁而至的局面其實并不陌生。十多年來，光伏行業(yè)有過三次起落。無數(shù)投機(jī)者和實干家?guī)е坌暮蜁崦敛幻鞯男乃纪度肫渲?。這次也不例外，浪潮之后，必然會留下一些新興龍頭和失敗者?；蛟S對投資者來說，需要更謹(jǐn)慎地篩選標(biāo)的。

圖片來自36氪