電動皮卡初創(chuàng)公司Rivian Automotive Inc，將為其IPO定價區(qū)間從57-62美元提高到72-74美元，發(fā)行1.35億股籌集到最多100億美元，加上員工期權(quán)等整體估值將會超過713億美元，如果都是在定價區(qū)間的最高點(diǎn)定價，將會成為美股歷史上第七大IPO。目前，亞馬遜、黑石、普徠仕等基石投資人已同意認(rèn)購50億美元的股票。

在11年前，特斯拉的IPO市值不超過20億美元，募資僅為2.26億美元。2018年蔚來IPO募資10億美元，2020年理想和小鵬IPO分別募資11億美元和15億美元。今年，Lucid Motors募資44億美元。也就是說，Rivian在IPO募資的總金額是特斯拉、蔚來、理想、小鵬和Lucid等五家電動車企IPO時募資金額之和。

Rivian IPO募資100億美元，這是電動汽車歷史上規(guī)模最大的IPO，肯定是空前的，也基本上可以說是絕后的。即便放在美股歷史，也是位列第七，而這個榜單排名第一的是2014年在美國IPO的阿里巴巴，募集了超過250億美元。

Rivian為何能估值700億美元募資100億美元，這和特斯拉的瘋狂暴漲超1萬億美元市值，以及Lucid Motors超過743億美元估值分不開。如果說誰泡沫更大，毫無疑問的是Rivian和Lucid的泡沫更大。

01造就驚人IPO的原因

為何Rivian能夠成為美股歷史上第七大IPO，并且是電動汽車歷史上規(guī)模最大的IPO呢？在車智君看來，主要是有以下原因：

1、瘋狂的股市

在最近一個月，特斯拉暴漲超過50%，市值一舉突破1萬億美元，最新市值超過1.16萬億美元。即便是Lucid Motors，最近股價也暴漲，市值也超過740億美元。新能源汽車在股市表現(xiàn)的瘋狂，讓Rivian在IPO時容易獲得更多資金的追捧，這和2020年，特斯拉和蔚來暴漲，理想和小鵬IPO被資金追捧是一樣的。

2、Rivian產(chǎn)品的定位和股東支持

在產(chǎn)品上，Rivian發(fā)布了全球首款電動皮卡R1T，比特斯拉的CyberTruck還要早一些，與Lucid首款車是電動轎車不一樣，這和特斯拉形成了差異化的競爭。更重要的是，皮卡才是美國汽車市場的第一大車型，福特的F系列長期霸占銷量冠軍，年銷量接近100萬輛。

更重要的是，Rivian得到了亞馬遜的支持，亞馬遜通過投資的方式獲得Rivian大約20%的股權(quán)，更重要的是，亞馬遜預(yù)定了10萬輛Rivian生產(chǎn)的電動箱式貨車。這種給錢給業(yè)務(wù)的金主爸爸，對于任何一個初創(chuàng)公司來說，都是十分誘人的。對支撐其走到IPO這一步，也是至關(guān)重要的。

3、確定的新能源汽車銷量

從銷量上看，特斯拉早已經(jīng)成為美國汽車銷量不可忽視的力量。早在Model 3開始規(guī)模交付后，在解決產(chǎn)能問題后，Model 3的交付量，一度是奔馳C級、寶馬3系、奧迪A4、雷克薩斯IS/ES等中級豪華轎車之和。

而Model Y開始交付后，電動汽車在美國占比進(jìn)一步提升，美國政府也通過了雄心勃勃的新能源市場規(guī)模，要大舉補(bǔ)貼電動汽車消費(fèi)以追求中國在電動汽車消費(fèi)的步伐，在剛過去的10月份，中國電動汽車銷量占比已經(jīng)接近20%。

更重要的是，特斯拉的CyberTruck在發(fā)布會后，收集了超過100萬輛的訂單，相比CyberTruck還要延期交付，Rivian的R1T已經(jīng)開始交付，雖然兩者造型完全不一樣，但是，R1T的造車更接近傳統(tǒng)的皮卡造型，這可能能夠俘獲一批的美國皮卡消費(fèi)者。

在確定性的銷量預(yù)期下，電動車股票出現(xiàn)暴漲，并且由于產(chǎn)品定位的差異性、以及股東的鼎力支持，讓Rivian占盡了IPO時的天時、地利和人和，這也就早就了電動汽車歷史上最大規(guī)模的IPO。

02如何證明自己不是泡沫？

對于Rivian來說，通過IPO一筆獲得100億美元的現(xiàn)金支持，疊加此前在一級市場的111.5億美元的融資，Rivian的賬上資金將會在200億美元左右。但是，Rivian的虧損也在加劇，根據(jù)上市文件顯示，Rivian在2021年前六個月凈虧損9.94億美元，預(yù)計(jì)Q3凈虧損達(dá)到12.8億美元。

一時的虧損說明不了問題，畢竟現(xiàn)在Rivian要在規(guī)模量產(chǎn)上投入資金。要想證明自己不是泡沫，Rivian要做的就是不斷的交付車輛，盡快將單車毛利轉(zhuǎn)正并且不斷提高，要知道特斯拉的單車毛利率可是超過30%。

但是，在2021年底，Rivian位于伊利諾伊州的工廠將只會生產(chǎn)約1200輛汽車，Rivian預(yù)計(jì)今年交付1000輛。在規(guī)模交付問題上，也是馬斯克懟了說IPO估值那么高，至少要交付一輛車才行，Rivian隨后象征性的進(jìn)行交付，尚未正式開始規(guī)模交付，可能精力都在IPO搞錢上了，有了錢才能量產(chǎn)交付嘛。

預(yù)計(jì)到2023年底，Rivian主要工廠的年產(chǎn)量將達(dá)到15萬輛。相比產(chǎn)能，更重要的是需求，雖然特斯拉CyberTruck在全球范圍內(nèi)拿到超過100萬輛訂單，但是，并不意味著Rivian也能拿到如此之多的訂單。

相反，Rivian將會面臨巨大的競爭壓力。 除了CyberTruck，Rivian還要面臨傳統(tǒng)的皮卡巨頭福特的競爭，福特經(jīng)典的皮卡車型電動版本F-150 Lighting將在2022年春季交付，由于起售價格僅為4萬美元，目前預(yù)定量超過16萬輛，F(xiàn)-150 Lighting起售價4萬美元，比Rivian R1T基本款起售價6.75萬美元要低很多。

除了競爭壓力，New Street Research的分析師Pierre Ferragu在周一的一份報(bào)告說，由于售價過高，Rivian的SUV和皮卡在全球潛在市場不到150萬輛，并且面臨每年30-40萬輛的“自然上限”，這對于Rivian來說有可能是致命的。

汽車行業(yè)是一個規(guī)模行業(yè)，雖然30-40萬輛的規(guī)模也不小，但是，面對特斯拉目標(biāo)2030年2000萬輛的交付規(guī)模來說，這個規(guī)模就太小了，要知道，一旦特斯拉開始在2022年開始交付CyberTruck，并且可能會隨著規(guī)模的增加而降低售價，疊加福特和通用的電動皮卡車型的交付和量產(chǎn)，Rivian將會面臨巨大的競爭壓力。

目前，蔚來市值685億美元、理想市值323億美元、小鵬市值403億美元，F(xiàn)F市值28億美元，特斯拉市值達(dá)到了驚人的1.16萬億美元，蔚小理今年的交付量可能在8-10萬輛，特斯拉可能在80-100萬輛，一旦Rivian市值超過700億美元，Rivian該交付多少車輛才能證明自己不是泡沫呢？

本文來自微信公眾號“車智”（ID：invehc），作者：MichaelYuan，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。